888集团登录网址:美国国债仍然是世界上流动性最高的资产，也是中国投资者无法绕过的投资选择

总体而言，美国国债仍然是世界上流动性最高的资产，也是中国投资者无法绕过的投资选择。美国金融市场的声誉与美国的核心竞争力有关。美国政府不会轻易让美国国债违约。但是，那些建议中国政府可以将出售美国国债作为“金融核武器”的所谓专家并不十分了解金融问题。一旦中国政府主动大规模出售美国国债，它就有可能使人们有理由为特朗普政府基于国债的金融制裁辩护。

事实1：自次贷危机爆发以来，美国国债规模迅速攀升，如今已接近第二次世界大战后的历史峰值。

截至2019年12月底，美国国债余额为23.2万亿美元，占美国GDP的106.9％。如图1所示，自2008年美国次级抵押贷款危机爆发以来，美国国债的绝对规模及其与GDP的比率均显着增加。从2008年底到2019年底，美国国债余额从10.7万亿美元增至23.2万亿美元，而美国国债与GDP的比率从67.7％增至106.9％。值得注意的是，当前美国国债与GDP的比率接近二战后的峰值（1946年为118.9％）。毫不奇怪，美国政府债务与GDP的比例将超过未来两年的历史最高水平。



事实2：美国国债市场的主要投资者是美国政府机构，美国私人投资者和国际投资者。

美国国债市场有三个主要持有者：美国政府机构，国内私人投资者和国际投资者。截至2019年9月，美国政府机构，国内私人投资者和国际投资者分别持有8.0、7.9和6.8万亿美元的美国国债，分别占美国国债余额的35.3％，34.8％和29.8％。 ，可谓世界三分之三（图2）。



事实特征3：由于实施了几轮量化宽松政策，美联储已成为美国国债市场的重要投资者。

美联储是美国国债市场的重要投资者。如图3所示，随着2008年美国次贷危机爆发后美联储实施量化宽松政策，美联储的总资产从2007年底的8900亿美元迅速增长到2014年底，美国的外汇储备约为4.5万亿美元。到2019年8月，美联储的总资产一度降至约3.76万亿美元。然而，随着美联储于2020年3月恢复量化宽松，美联储的总资产已从2020年2月底的4.16万亿美元猛增至2020年4月1日的5.81万亿美元。美联储持有的美国国债从2007年底的约7500亿美元增至2014年底的约2.5万亿美元。截至2020年4月1日，美联储持有的美国国债已达到3.3万亿美元。到2019年底，美联储将持有美国国债总额的10.0％。